汇率对海外股票收益的影响

收益率有两层

用韩元买海外股票，实际上等于同时买了两样东西：一是那家公司的股票，二是那个国家的货币。即使股价上涨，如果该货币相对韩元贬值，换回韩元时收益就会减少；即使股价原地不动，货币升值的话按韩元计也会盈利。所以看海外股票业绩时，要分别确认以当地货币计的收益率和以韩元计的收益率，才能知道收益究竟从何而来。

计算公式与例子

韩元收益率不是把两个收益率相加，而是相乘得出。写成公式是 (1 + 股价收益率) × (1 + 汇率变化率) - 1。这里的汇率指买入1单位外币所需的韩元金额。

• 股价 +10%，汇率 +5%：1.10 × 1.05 - 1 = 约15.5%
• 股价 +10%，汇率 -10%：1.10 × 0.90 - 1 = 约-1%
• 股价 -10%，汇率 +10%：0.90 × 1.10 - 1 = 约-1%
• 股价 0%，汇率 +8%：按韩元计约盈利8%

汇率涨跌是什么意思

汇率上涨意味着买同样的1美元需要更多韩元，也就是韩元贬值。对已经持有海外股票的人来说，这会使按韩元计的估值增加。反过来，对现在才要买海外股票的人来说，同样的韩元能买到的股数变少。新闻里说的汇率上涨或下跌，对你是有利还是不利，取决于你是已经持有还是准备新买，可能完全相反。

换汇成本，差距比想象的大

换汇时，银行或证券公司公布的买入价与卖出价之间有差价。把韩元换成美元再立刻换回来，就会亏掉这段差价。频繁买卖且每次都换汇，这项成本会不断累积，侵蚀收益率。换汇优惠条件、是否自动换汇、用韩元下单时在什么时点适用什么汇率，各家证券公司都不同，交易前最好查看官方说明。事先定好卖出所得是保留外币还是换回韩元，也能减少不必要的换汇。

汇率对冲产品的原理

在韩国上市的海外投资产品中，有被设计成降低汇率波动影响的汇率对冲型。方式是用远期外汇之类的合约提前锁定未来的汇率。这样可以减少收益因汇率而起伏，但代价是产生对冲成本，而这项成本会随两国利差变大或变小。另外，即使汇率朝有利方向变动，也享受不到那部分收益。对冲型与不对冲型哪个更好没有标准答案，这是愿意承担多少汇率风险的选择。

股息和税也会换算成韩元

海外股票的股息通常以当地货币发放，很多时候会先在当地扣税后再入账。把股息换成韩元时的汇率不同，实际到手的金额也不同。如果资本利得税也是换算成韩元来计算，那么即使股价不变，仅汇率变化就可能产生或减少应税金额。税率、扣除标准、申报方法都可能变动，请务必查看韩国国税厅等官方说明。

常见误解与失误

汇率和股价一样难以预测。尽管如此，因汇率而仓促做决定、导致失误的情况很多。

• 只看当地货币收益率而误判韩元业绩
• 等汇率回落而错过计划中的买入
• 反复换汇却不知道成本在累积
• 误以为汇率对冲型就不会亏损

检查顺序

看海外股票时，养成把股价和汇率分开确认的习惯会有帮助。用支持韩元换算的股票比较工具或定投计算器，把同一只股票按当地货币和按韩元并排对比，就能亲自看到即使在同一期间，两个收益率也可能相差不小。本文只解释汇率对收益的影响，不推荐在特定时点换汇或买卖，也不是投资建议。

• 分别确认当地货币与韩元计的收益率
• 确认换汇成本与适用汇率的时点
• 确认是否汇率对冲及其成本
• 确认股息和税如何按韩元计算